Stellantis se enfrenta ahora a un ajuste de cuentas financiero que debería provocar escalofríos en todas las salas de juntas de la industria automotriz mundial. Después de apostar agresivamente a que los vehículos eléctricos dominarían el mercado mucho antes de lo que los consumidores estaban dispuestos a aceptar, la compañía está pagando el precio con una asombrosa pérdida neta de 26.300 millones de dólares para 2025 y casi 30.000 millones de dólares en amortizaciones (que es esencialmente una pérdida financiera en su valor contable contable) vinculada en gran medida a la reducción de su estrategia de vehículos eléctricos.
Para una empresa que hace apenas un año era rentable, este no es un tropiezo menor. Este es un cambio dramático.
El fabricante de automóviles Stellantis, con sede en Ámsterdam, formado en 2021, supervisa 14 marcas, incluidas Jeep, Dodge, Ram, Chrysler, Fiat, Alfa Romeo, Maserati, Peugeot y Citroen, entre otras. Con un alcance tan global, su estrategia tiene mucho peso. Y cuando se equivoca, las consecuencias repercuten en los trabajadores, los inversores, los proveedores y los consumidores.
Las cifras de la compañía para 2025 cuentan una historia dramática. Los ingresos netos totalizaron 181.100 millones de dólares, un 2 % menos que el año anterior. Puede que esto no parezca desastroso a primera vista, pero en definitiva el daño se vuelve innegable. Una pérdida neta anual de 26.300 millones de dólares reemplazó una ganancia de 6.500 millones de dólares el año anterior. El flujo de caja libre se volvió negativo en aproximadamente 4.900 millones de dólares. Se suspendió el dividendo. Los cheques de participación en las ganancias para los trabajadores del UAW han desaparecido. Tan recientemente como 2023, algunos trabajadores recibieron casi 14.000 dólares en participación en las ganancias. Este año nada.
El director ejecutivo, Antonio Filosa, reconoció directamente el error de cálculo y dijo que los resultados reflejaban «el coste de sobreestimar el ritmo de la transición energética». Esta es una admisión muy sincera por parte de un ejecutivo automotriz global. También pone de relieve una realidad más amplia: los fabricantes de automóviles, los reguladores y los inversores asumieron colectivamente que la transición a los vehículos eléctricos sería más rápida de lo que permitirían la demanda de los consumidores, la infraestructura de carga, la asequibilidad y la voluntad política.
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¿Cómo acabó Stellantis aquí? Aquí está la hoja de ruta. Bajo la dirección del ex director general Carlos Tavares, la empresa lanzó su estrategia «Dare Forward 2030». El gol fue audaz. Stellantis apunta a lograr ventas del 100% de vehículos eléctricos en Europa y del 50% en EE. UU. para 2030. Se invirtieron miles de millones en plataformas dedicadas a vehículos eléctricos, cadenas de suministro de baterías y conversiones de fábricas para cumplir esos objetivos. Fue fortalecido y ordenado por muchos gobiernos.
Pero esos objetivos están desconectados de las realidades del mercado. Los consumidores se quedan atrás.
Aunque la adopción de vehículos eléctricos ha aumentado, no se ha acelerado al ritmo previsto por el gobierno y los medios de comunicación en el apogeo del entusiasmo por los vehículos eléctricos. Los altos precios de los vehículos, la infraestructura de carga desigual, las preocupaciones sobre el valor de reventa y la evolución de los estándares regulatorios y las altas tarifas de seguros han complicado esta transición. Las regulaciones gubernamentales en Europa han suavizado algunos mandatos de vehículos eléctricos y Estados Unidos ha puesto fin al mandato por completo.
Stellantis no estaba solo en su optimismo. En toda la industria, los fabricantes de automóviles anunciaron más de 55.000 millones de dólares en amortizaciones relacionadas con vehículos eléctricos el año pasado. Según un informe del Financial Times, el sector automovilístico mundial absorbió un impacto de aproximadamente 65 mil millones de dólares asociado con la reducción o reestructuración de las ambiciones de vehículos eléctricos. Ford Motor Company asumió alrededor de 19 mil millones de dólares en cargos relacionados con su propio reinicio de vehículos eléctricos. General Motors y Volkswagen también registraron importantes amortizaciones.
Aun así, la amortización de 30.000 millones de dólares de Stellantis está fuera de escala. La compañía anunció alrededor de 25.900 millones de dólares en cargos únicos, incluidos alrededor de 20.000 millones de dólares directamente relacionados con el programa de vehículos eléctricos, aproximadamente 4.800 millones de dólares en costos relacionados con garantías y otros elementos de reestructuración. Canceló algunos modelos totalmente eléctricos e híbridos enchufables, modificó los planes de producción y desvió las inversiones hacia ofertas híbridas y de combustión interna.
En Norteamérica, el foco de este reinicio es el regreso del motor HEMI V8 de 5.7 litros. Esa decisión es más que mover un producto. Esto es una señal de que la demanda de los consumidores por sistemas de propulsión tradicionales sigue siendo fuerte, especialmente en camionetas y segmentos de alto rendimiento.
En Europa, Stellantis está incorporando opciones de diésel y gasolina híbrida suave en los modelos actuales y futuros. Se trata de un claro cambio hacia una estrategia de propulsión más diversa. En lugar de apostar exclusivamente por los vehículos eléctricos de batería, la empresa está adoptando lo que muchos consumidores siempre han dicho: quieren opciones.
A pesar de haber escrito mucho, hay pocos signos de estabilidad. En la segunda mitad de 2025, después de que Filosa asumiera el control y comenzara a deshacer elementos de la estrategia anterior, Stellantis reportó ingresos de alrededor de 93.300 millones de dólares para el período julio-diciembre, un aumento interanual del 10%. Ganar el premio al Auto del Año en Norteamérica por el Dodge Charger fue una gran victoria y respaldó el cambio. Los envíos de vehículos aumentaron un 11% durante ese período. Si bien la compañía aún registró una pérdida operativa ajustada de aproximadamente $1.6 mil millones de dólares en el segundo semestre, la mejora del volumen indica que un enfoque restaurativo puede estar ganando terreno.
Esta crisis no ocurrió de la noche a la mañana. Se construyó sobre el supuesto de que la curva de demanda de vehículos eléctricos aumentaría rápida y constantemente, los costos de las baterías caerían lo suficiente como para aumentar rápidamente las ganancias y el marco regulatorio permanecería rígido. En cambio, la transición ha demostrado ser desigual y muy dependiente de los subsidios, dependiendo en gran medida de las baterías chinas, la pérdida de incentivos y la infraestructura dispersa para la carga. El mensaje al mercado de consumo es claro: la extralimitación estratégica de los vehículos eléctricos tiene consecuencias.
Para los trabajadores estadounidenses, el impacto es inmediato y personal. Sin ganancias para distribuir, los trabajadores del UAW en Stellantis no recibirán pagos de participación en las ganancias este año. En los Tres de Detroit, el pago promedio es de aproximadamente $6,200, aproximadamente un 40% menos que el promedio anterior de aproximadamente $10,000. Para los empleados de Stellantis, el número es cero. Esto contrasta marcadamente con los casi 14.000 dólares recibidos hace apenas dos años.
La gran lección aquí es que los coches eléctricos no tienen futuro. lo hacen Los vehículos eléctricos serán parte de la elección del consumidor. Pero la idea de que el motor de combustión interna se apague permanentemente parece poco probable ahora. En última instancia, los consumidores determinan el futuro de los automóviles eléctricos y valoran el precio, la conveniencia, la confiabilidad de la carga y el valor de reventa mucho más que los objetivos corporativos o los cronogramas políticos.
Antonio Filosa creó Reset para restaurar la «libertad de elección» entre tecnologías eléctricas, híbridas y de combustión interna o diésel. La cita es significativa. Refleja un cambio de sentido común para crear lo que los clientes quieren.
El costo de ese error de cálculo se mide ahora en miles de millones de dólares. Que esta lección aprendida con tanto esfuerzo fortalezca en última instancia a la empresa o marque el comienzo de menos marcas y modelos dependerá de la eficacia con la que equilibre la innovación con la realidad en los años venideros.
Stellantis aprendió una dolorosa lección: tienen que fabricar lo que sus clientes quieren y no pueden obligarte a comprar algo que no quieres.
Vea mi comentario completo sobre esta historia: https://youtu.be/4F7z0Zd3W_E
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