La diversificación entre regiones también está adquiriendo importancia. Si bien los activos estadounidenses siguen teniendo una gran demanda, los inversores recurren cada vez más a los mercados emergentes y otros mercados internacionales, que tienen valoraciones atractivas después de años de subinversión. «Creo que estamos viendo mucha rotación bajo el capó. Si estás manejando un mercado alcista de 20 años en Estados Unidos, ¿por qué no empiezas a quitar algunas fichas de la mesa para diversificarte hacia Europa, Japón o Corea?» Mitesh Parikh, codirector de renta fija y macro discrecional, preguntó a Schoenfeld.
De hecho, las acciones japonesas y coreanas han aumentado su atractivo por diversas razones, incluidas las reformas de gobierno corporativo, que están provocando que las empresas pasen de tener exceso de efectivo a aumentar el valor para los accionistas. También hay una gran entrada de dinero en el yen japonés, que todavía se considera barato, ya que se ha debilitado significativamente frente al dólar estadounidense en los últimos años.
Otros destinos de inversión prometedores incluyen India e Indonesia, que tienen una demografía favorable en forma de economías de alto crecimiento, una fuerte demanda interna y una gran población en edad de trabajar. «Es una buena combinación para equilibrar la sobreponderación de todos en Estados Unidos», afirmó Ronnie Roy, cofundador, director ejecutivo y CIO de RV Capital Management.
En general, si bien ha habido una rotación de los activos estadounidenses, Hemant Baijal, director de Macro Alpha y codirector de deuda de mercados emergentes de Invesco, señaló que es importante distinguir entre flujos cíclicos y estructurales. «Creo que el flujo actual es de naturaleza más cíclica, principalmente porque el dominio en la sala sigue siendo Estados Unidos», dijo. «Para obtener más flujos estructurales, se necesita crecimiento, y si bien los mercados emergentes están creciendo, (aún no) están a un ritmo material para atraer ese capital».
Por lo tanto, Estados Unidos sigue siendo una fuerza dominante en el escenario global, especialmente porque representa más de la mitad de la capitalización del mercado bursátil global y continúa dominando el tema de la IA. «No estamos descontando una devaluación masiva del dólar o el fin del dominio estadounidense desde esa perspectiva», añadió Parikh.
