Las nuevas restricciones bajo la Ley One Big, Beautiful Bill están remodelando la financiabilidad de los proyectos, y los desarrolladores enfrentan una curva de aprendizaje pronunciada sobre controles efectivos y límites de apoyo material.
El panorama de los créditos fiscales para la energía solar y el almacenamiento en EE. UU. ha cambiado drásticamente desde su implementación. Restricciones de entidades extranjeras de interés (FEOC).
En un podcast reciente de Currents presentado por Norton Rose Fulbright, el socio Keith Martin detalló la naturaleza triple de estas restricciones, que están diseñadas para aislar sistemáticamente al sector de energías renovables de EE. UU. de la participación china.
El marco consta de distintos obstáculos que pueden descalificar a un proyecto para reclamar un crédito fiscal neutral desde el punto de vista tecnológico en virtud de las secciones 48E y 45Y.
Estos incluyen un límite de apoyo material para equipos suministrados por empresas extranjeras prohibidas, una prohibición para los contribuyentes estadounidenses con excesiva participación de capital o deuda china, y una prohibición para proyectos que celebren contratos que otorguen a entidades de propiedad china un control efectivo sobre aspectos del proyecto.
Las reglas apuntan a proyectos puestos en servicio para 2025 o más tarde. Martin aclaró que los créditos fiscales heredados generalmente no se aplican a los proyectos en construcción hasta finales de 2024.
Sin embargo, sí existen apuestas para aquellos que caen en el punto de mira. Ignorar las reglas no es ilegal, señaló Martin, pero puede significar que un proyecto no es financieramente viable, ya que los créditos fiscales a menudo cubren entre el 30% y el 70% del costo total del proyecto.
Orientación del Tesoro sobre límites de equipos Llegó en febreroPero el mercado sigue en un patrón de espera para la orientación de acciones y deuda, que se espera para el tercer trimestre de este año. Mientras tanto, los promotores tropiezan con un lenguaje contractual repetitivo en el acuerdo marco de suministro.
El problema más común son los términos y condiciones generales que establecen que un desarrollador tiene derecho a utilizar la propiedad intelectual de un proveedor sin pagar regalías. Si dicha orden de compra se emite a partir del 4 de julio del año anterior, puede desencadenar una infracción de ejecución automática. De manera similar, las garantías estándar que otorgan al vendedor derechos exclusivos para reparar o mantener el equipo ahora están siendo examinadas como una forma de control restrictivo.
Si bien algunos informes de mercado sugieren una moratoria total sobre la equidad tributaria, Martin ve un letargo más sutil. Algunos inversores en capital fiscal se están haciendo a un lado porque no pueden decir definitivamente que están libres del problema del FEOC. Muchos bancos financian sus operaciones mediante préstamos, y si deben un 15% o más a prestamistas chinos, pueden enfrentar problemas de FEOC que les impidan utilizar el crédito.
El mercado de seguros fiscales también está respondiendo con cautela. Muchas empresas que venden créditos fiscales a cambio de efectivo dependen de las aseguradoras para respaldar las compensaciones, pero las políticas actuales en gran medida no están dispuestas a asegurar el riesgo FEOC. La mayoría de las aseguradoras han agregado exclusiones al Tesoro mediante la emisión de pautas adicionales o haciendo que la cobertura sea contingente.
A pesar de un clima político cambiante y una posible cumbre entre la administración y el liderazgo chino el próximo mes, Martin no espera una reversión legislativa de la ley FEOC. Si bien el Tesoro ha buscado formas de implementar la directiva para productos eólicos y solares, se espera que la legislación subyacente siga siendo un elemento fijo del panorama energético nacional.
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