Yamaha Motor Finance respaldará 400 millones de dólares en valores respaldados por activos a través de un conjunto rotatorio de cuentas por cobrar de líneas de crédito de planos de concesionarios a través de su negocio de franquicia.
Según los analistas de Fitch Ratings, el acuerdo Yamaha Motor Master Trust II, Serie 2026-A emitirá notas a través de tres tramos de notas, la mayoría de los cuales se emitirán a través de notas A1/A2.
La agencia calificadora dijo que todo el capital asignado a los pagarés Clase A acumulará intereses basados en un cupón de tasa fija o un cupón de tasa flotante, principalmente la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR).
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El punto de referencia puede variar en determinadas circunstancias, y la asignación máxima a los billetes A2 será el 50% del tamaño total de la clase A, dijo Fitch.
Todos los bonos de YMMT II, Serie 2026-A, tienen una fecha de vencimiento final legal del 15 de abril de 2031, con pagos mensuales a los tenedores de bonos. Las notas tienen niveles de mejora crediticia de 22,5%, 17,80% y 13,30%, con diferenciales adicionales, clases A, B y C, respectivamente.
Mizuho Securities es el administrador principal de estructuración del acuerdo, que incluye reembolso anticipado y activadores de desempeño, dijo Fitch.
La transacción incluirá un mecanismo de acumulación de intereses suplementario de rendimiento para respaldar los cobros mensuales que cubrirán los intereses de las notas de la serie y protegerán contra el déficit en el pasivo por intereses, dijo la agencia calificadora.
A pesar de todas las formas de apoyo crediticio, un punto destacado del crédito es un potencial negativo, según Fitch.
YMMT II tiene 1,716 cuentas de venta de automóviles nuevos en su grupo, con un saldo de capital promedio de $727,478. Sobre una base promedio ponderada (W), el diferencial de las cuentas sobre el SOFR es del 1,74%, dijo la agencia de calificación.
Fitch señala que los operadores gozan de una salud financiera resistente por varias razones. La concentración de la cartera está bien gestionada, ya que el mayor distribuidor representa solo el 1,79% de los ingresos totales hasta finales de 2025 y el segundo más grande, el 1,43%, dijo Fitch.
La cartera está diversificada geográficamente, representando Florida, Carolina del Norte y Texas el 16,68%, 5,06% y 4,72%, respectivamente.
Fitch asigna calificaciones de AAA, AA y A en las categorías A1/A2, B y C respectivamente.
